--------wybierz-------- Metastock ciągłe wykresy intrawykresy intraday indeksy świat Prosto z rynku komentarze zagranica zarządzanie aktywami stawki depozytów mapa serwisu

KONTRAKTY TERMINOWE NA INDEKSY

Na GPW w Warszawie notowane są kontrakty terminowe dla których instrumentami bazowymi są indeksy WIG20 oraz TECHWIG. Standard kontraktu nie przewiduje fizycznej dostawy portfela papierów wartościowych reprezentowanych przez dany indeks. Rozliczenie między stronami kontraktu następuje wyłącznie w formie pieniężnej.

Nazwy skrócone kontraktów

FW20kr, FTECkr, FW40kr,

gdzie:
F- oznaczenie kontraktu terminowego
W20 i TEC - skrót nazwy instrument bazowego odpowiednio WIG20 i TECHWIG
k- kod określający miesiąc wykonania H- marzec, M- czerwiec, U- wrzesień, Z- grudzień
r- ostatnia cyfra roku wykonania

np. FW20U1- kontrakt dla którego instrumentem bazowym jest indeks WIG20, miesiąc wykonania przypada we wrześniu 2001 roku.

Miesiące wykonania

Dla indeksu WIG20 notowane są jednocześnie cztery serie kontraktów. Miesiącami wykonania są 4 kolejne miesiące z marcowego cyklu kwartalnego czyli marzec, czerwiec, wrzesień, grudzień. Dla indeksów TECHWIG i mWIG40 notowane są jednocześnie trzy serie kontraktów z cyklu marcowego. Na przykład w sierpniu notowane będą jednocześnie serie o kolejnych miesiącach wykonania wrzesień, grudzień i marzec.

Ostatni dzień obrotu, dzień wygaśnięcia kontraktu i pierwszy dzień obrotu

Ostatnim dniem obrotu jest trzeci piątek miesiąca wykonania. Jeżeli w tym dniu nie odbywa się sesja, to wówczas jest to ostatni dzień sesyjny przed trzecim piątkiem miesiąca wykonania.

Dzień wygaśnięcia kontraktu jest to ten sam dzień co ostatni dzień obrotu.

Pierwszym dniem obrotu nowej serii jest pierwszy dzień sesyjny po dniu wygaśnięcia poprzedniego kontraktu.

Jednostka notowania, minimalny krok notowania, mnożnik, wartość kontraktu

Kontrakty terminowe na indeksy są notowane w punktach indeksowych. Oznacza to, że inwestor podaje w zleceniu w punktach indeksowych jaki poziom indeksu akceptuje kupując lub sprzedając kontrakt (przy jakim poziomie indeksu zobowiązuje się w przyszłości "dostarczyć" lub "odebrać" koszyk akcji reprezentujących dany indeks).

Minimalnym krokiem notowania jest 1 punkt indeksowy, co oznacza, że kontrakty są notowane z dokładnością do 1 punktu indeksowego.

Mnożnik jest wielkością służącą do wyliczenia wartości kontraktu i wynosi dla obydwu klas kontraktów 10 PLN (klasa kontraktu obejmuje wszystkie serie mające ten sam instrument bazowy).

Wartość kontraktu to :

Mnożnik x kurs kontraktu

Przykładowo inwestor kupując 1 kontrakt na WIG20 po cenie 1 500 zawiera transakcję o wartości 10 PLN x 1500 = 15 000 PLN.

Dzienny kurs rozliczeniowy, dzienna cena rozliczeniowa

Dziennym kursem rozliczeniowym jest kurs zamknięcia kontraktów danej serii.

Jeśli w czasie sesji nie określono kursu zamknięcia za dzienny kurs rozliczeniowy przyjmuje się ostatni kurs rozliczeniowy.

Jeśli jednak w arkuszu zleceń na zamknięciu jest choć jedno zlecenie z limitem lepszym (kupna wyższym, sprzedaży niższym) od kursu rozliczeniowego określonego na w/w warunkach i wprowadzone przynajmniej 5 minut przed końcem notowań, za kurs rozliczeniowy przyjmuje się limit najlepszego z tych zleceń. W przypadku zleceń kupna jest to najwyższy limit zlecenia kupna przekraczający kurs określony na w/w warunkach, a w przypadku zleceń sprzedaży odwrotnie najniższy limit.

Dzienna cena rozliczeniowa to dzienny kurs rozliczeniowy pomnożony przez mnożnik.

Ostateczny kurs rozliczeniowy, ostateczna cena rozliczeniowa

Ostateczny kurs rozliczeniowy jest określany w dniu wygaśnięcia kontraktu jako średnia arytmetyczna ze wszystkich wartości indeksu odpowiednio WIG20 i TECHWIG w czasie ostatniej godziny notowań ciągłych, oraz wartości tego indeksu ustalonej na zamknięcie sesji giełdowej.

Ostateczna cena rozliczeniowa to ostateczny kurs rozliczeniowy pomnożony przez mnożnik.

Depozyt zabezpieczający wnoszony przez inwestora

Zasady wnoszenia depozytów zabezpieczających są takie same dla wszystkich klas kontraktów terminowych notowanych na GPW w Warszawie a więc dla kontraktów terminowych na indeksy, akcje oraz waluty. Rozróżniane są dwie wielkości depozytów: wstępny depozyt zabezpieczający oraz właściwy depozyt zabezpieczający

Wstępny depozyt zabezpieczający: jest to procentowo określona wielkość liczona do ostatniej ceny rozliczeniowej jaką każdy klient jest obowiązany wnieść w momencie składania zlecenia. Wysokość tego depozytu jest określana przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych SA i jest to wielkość minimalna. Biuro maklerskie prowadzące rachunek praw pochodnych inwestora może określić wyższy poziom wstępnego depozytu zabezpieczającego. W DM BOŚ SA wstępny depozyt zabezpieczający pobiera się w wysokości minimalnej określonej przez KDPW. Jednak oblicza się go w stosunku do ostatniej ceny rozliczeniowej lub limitu podanego w zleceniu pomnożonego przez mnożnik kontraktu i wybiera wartość wyższą z tych dwóch.

Przy składaniu zlecenia powodującego zamknięcie wcześniej otwartej pozycji, lub przy składaniu zlecenia prowadzącego do otwarcia pozycji skorelowanej klient nie wnosi wstępnego depozytu zabezpieczającego.

Właściwy depozyt zabezpieczający: każdy klient posiadający otwarte pozycje zobowiązany jest do utrzymywania na swoim rachunku właściwego depozytu zabezpieczającego zwanego również depozytem utrzymania.

Jeżeli wskutek niekorzystnej dla inwestora sytuacji na rynku, łączna wartość depozytu zabezpieczającego spadnie poniżej wymaganej wartości właściwego depozytu zabezpieczającego wyliczonego przez KDPW to ma on obowiązek uzupełnić depozyt do wysokości nie mniejszej niż 140% aktualnego właściwego depozytu zabezpieczającego. Jeżeli klient nie uzupełni depozytu biuro maklerskie ma obowiązek niezwłocznego zamknięcia pozycji inwestora.

Wielkości wstępnego depozytu zabezpieczającego oraz właściwego depozytu zabezpieczającego są podawane przez KDPW każdego dnia po zakończeniu sesji giełdowej. Poziom depozytów jest obliczany przy założeniu statystycznie najgorszego prognozowanego scenariusza rynkowego.

Na dzień 19 marca 2001 r depozyty określone przez KDPW wynosiły:

Aktualne wymagane depozyty znajdują się na stronie internetowej KDPW

Łatwo zauważyć, że 140% depozytu utrzymania daje wstępny depozyt zabezpieczający.

W DM BOŚ SA kwota depozytu blokowana na rachunku klienta od utrzymywanych otwartych pozycji jest równa wstępnemu depozytowi zabezpieczającemu.
Jeżeli wartość depozytu zabezpieczającego na rachunku praw pochodnych znajduje się w przedziale pomiędzy: wstępnym depozytem (10,9%) a właściwym depozytem (7,8%) to warunkiem przyjęcia zlecenia otwierającego nowe pozycje jest uzupełnienie depozytu do wysokości wstępnego depozytu zabezpieczającego (10,9%).

Przykładowo inwestor składa zlecenie na sprzedaż 1 kontraktu czerwcowego na WIG20 z limitem ceny 1480 a kurs rozliczeniowy z poprzedniej sesji dla tej serii wynosi 1500. Biuro maklerskie pobiera minimalny wstępny depozyt zabezpieczający wymagany przez KDPW na ten dzień w wysokości 10,9 %.

wstępny depozyt zabezpieczający = 1500 x 10 PLN x 10,9% = 1635 PLN

Oczywiście aby makler przyjął zlecenie, oprócz kwoty wstępnego depozytu klient musi posiadać na rachunku środki na opłacenie prowizji od transakcji.

Klient który utrzymuje otwartą pozycję do następnej sesji, w jednym kontrakcie czerwcowym na WIG20 przy kursie rozliczeniowym tej serii w wysokości 1500 i depozycie utrzymania w wysokości 7,8% powinien posiadać na swoim rachunku kwotę nie mniejszą niż:

właściwy depozyt zabezpieczający = 1500 x 10 PLN x 7,8% = 1170 PLN

Jeżeli wartość środków na rachunku klienta spadnie poniżej tej kwoty, to powinien on uzupełnić depozyt zgodnie z regulaminem biura maklerskiego jednak do kwoty nie mniejszej niż wymagane przez KDPW 140% właściwego depozytu zabezpieczającego:

140% x właściwy depozyt zabezpieczający = 140% x 1500 x 10 PLN x 7,8% = 1638 PLN

Niewielka różnica w wysokości wstępnego depozytu zabezpieczającego i 140% właściwego depozytu zabezpieczającego wynika z zaokrągleń wymaganych depozytów do 0,1% podawanych przez KDPW SA

Depozyt zabezpieczający może być wnoszony w środkach pieniężnych i papierach wartościowych akceptowanych przez KDPW. Środki pieniężne podlegają zaliczeniu na depozyt zabezpieczający do wysokości całego wymaganego depozytu zabezpieczającego. Środki niepieniężne podlegają zaliczeniu na depozyt zabezpieczający do wysokości określonej przez KDPW. Zgodnie z zasadami KDPW 60% depozytu może być wniesione w środkach niepieniężnych. Środki niepieniężne akceptowane przez KDPW:

1. obligacje skarbu państwa o terminie wykupu krótszym niż trzy lata podlegają zaliczeniu na depozyt w 90% wartości nominalnej
2. akcje wchodzące w skład indeksu WIG20 podlegają zaliczeniu na depozyt zabezpieczający w wysokości stopy uznania codziennie podawanej przez KDPW

Pozycje skorelowane

Pozycje skorelowane występują wtedy jeżeli w obrębie jednej klasy kontraktów i dla różnych serii zajmujemy pozycje przeciwstawne. Właściwy depozyt zabezpieczający wymagany przez KDPW dla pozycji skorelowanych równy jest w przybliżeniu różnicy kursów rozliczeniowych poszczególnych serii. Biura maklerskie mogą wymagać wyższych depozytów dla utrzymywania pozycji skorelowanych.

W DM BOŚ SA wstępny i właściwy depozyt zabezpieczający dla pozycji skorelowanych oblicza się jako różnicę:

Właściwego depozytu zabezpieczającego od pozycji bezwzględnie większej i właściwego depozytu od pozycji bezwzględnie mniejszej pomnożonego przez współczynnik korelacji. Współczynnik korelacji jest określany przez Dyrektora DM BOŚ SA i obecnie wynosi 1.

Przykładowo inwestor posiada otwartą jedną pozycję długą w kontraktach czerwcowych na WIG20 i jedną pozycję krótką w kontraktach wrześniowych na WIG20. Kursy rozliczeniowe wynoszą odpowiednio dla serii czerwcowej 1500 dla serii wrześniowej 1560. Wymagany przez KDPW w tym dniu właściwy depozyt zabezpieczający wynosi 7,8 %, a więc dla tak skorelowanej pozycji właściwy depozyt zabezpieczający wyniesie:

Właściwy depozyt zabezpieczający = (1560 - 1 x 1500) x 10 PLN x 7,8% = 46,80 PLN

Jeżeli klient posiada na rachunku otwarte pozycje przeciwstawne ale dla różnych klas kontraktów wtedy do obliczania depozytów nie traktuje się takich pozycji jako pozycji skorelowanych.

Przykładowo inwestor posiada na rachunku praw pochodnych następujące pozycje:

3 pozycje długie w kontraktach czerwcowych na WIG20

2 pozycje krótkie w kontraktach wrześniowych na WIG20

1 pozycję krótką w kontraktach grudniowych na TECHWIG

Właściwy depozyt zabezpieczający będzie sumą następujących depozytów:

właściwy depozyt zabezpieczający dla 1 kontraktu czerwcowego na WIG20

właściwy depozyt zabezpieczający dla 2 pozycji skorelowanych na WIG20

właściwy depozyt zabezpieczający dla 1 kontraktu grudniowego na TECHWIG

Bieżące rozrachunki rynkowe, rozliczenia w dniu wygaśnięcia

Zasady bieżących rozrachunków rynkowych i rozliczenia w dniu transakcji podobnie jak zasady wnoszenia depozytów są takie same dla wszystkich klas kontraktów terminowych notowanych na GPW w Warszawie.

Bieżące rozrachunki rynkowe dokonywane przez KDPW służą minimalizacji ryzyka nie wywiązania się inwestora posiadającego otwarte pozycje z podjętego zobowiązania. Bieżące rozrachunki rynkowe inaczej nazywane równaniem do rynku, polegają na wyliczaniu po każdej sesji giełdowej zobowiązań i należności stron z tytułu zawartych transakcji do dziennych cen rozliczeniowych z tego dnia:

1. Dla pozycji otwartych w trakcie bieżącej sesji obliczane są kwoty rozliczenia (strata dla jednej strony transakcji jest zyskiem dla drugiej strony) mierzone jako różnica pomiędzy ceną zawartego kontraktu, a dzienną ceną rozliczeniową, pomnożoną przez liczbę otwartych kontraktów.
2. Dla pozycji otwartych wcześniej nalicza się kwoty rozliczenia, stanowiące różnicę pomiędzy dzienną ceną rozliczeniową z poprzedniej sesji, a dzienną ceną rozliczeniową z bieżącej sesji pomnożoną przez liczbę otwartych kontraktów.
3. W przypadku zamknięcia pozycji otwartej wcześniej, nalicza się kwotę rozliczenia stanowiącą różnicę między ceną zamknięcia pozycji a dzienną ceną rozliczeniową z poprzedniej sesji pomnożoną przez liczbę kontraktów.
4. W przypadku otwarcia i zamknięcia pozycji na tej samej sesji giełdowej kwotę rozliczenia stanowi różnica między cenami w momencie zamknięcia i otwarcia pozycji pomnożona przez liczbę kontraktów.

Zyski (dodatnie kwoty rozliczeń) przelewane są na rachunki inwestorów dla których bieżące kursy ukształtowały się pomyślnie. Straty (ujemne kwoty rozliczeń) pobierane są z rachunków inwestorów dla których bieżące kursy ukształtowały się niepomyślnie. Jeżeli straty te spowodują spadek depozytu poniżej wartości właściwego depozytu zabezpieczającego inwestora jest on zobowiązany do uzupełnienia depozytu do wysokości przynajmniej 140% wartości właściwego depozytu zabezpieczającego. W przypadku nie uzupełnienia depozytu biuro maklerskie ma obowiązek zamknięcia pozycji klienta.

W dniu wygaśnięcia kontraktu dla pozostawionych pozycji KDPW wylicza kwoty rozliczeń w stosunku do ostatecznej ceny rozliczeniowej. Dla pozycji otwartych wcześniej i zamkniętych w dniu wygaśnięcia oraz dla pozycji otwartych i zamkniętych w tym dniu kwoty rozliczeń wyliczane są jak w poprzednich dniach.

Przykład:
Prześledźmy sytuację hipotetycznego inwestora działającego na rynku kontraktów terminowych na GPW w Warszawie. Klient posiada w Domu Maklerskim Banku Ochrony Środowiska dwa rachunki:

- inwestycyjny (obsługa rynku kasowego: akcje, obligacje),

- praw pochodnych (obsługa rynku instrumentów pochodnych: kontrakty terminowe, warranty).

We wtorek przed otwarciem sesji klient posiada na rachunku praw pochodnych 10 000 zł w gotówce i nie posiada żadnych otwartych pozycji w kontraktach terminowych. Załóżmy, że depozyty zabezpieczające wymagane przez KDPW wynoszą tyle ile podane powyżej w tabeli na dzień 19 marca 2001. DM BOŚ SA pobiera wartości minimalne wymagane przez KDPW. Od pozycji skorelowanych depozyty są pobierane zgodnie z regulaminem DM BOŚ SA Klient płaci prowizję w wysokości 20 zł za jeden kontrakt zarówno przy otwieraniu jaki i zamykaniu pozycji.

Używane skróty:
DZ - depozyt zabezpieczający

Wtorek

Na otwarciu inwestor spodziewając się zwyżki, kupuje 1 kontrakt czerwcowy na WIG20 po kursie 1490. Ostatni kurs rozliczeniowy z poprzedniej sesji dla tej serii wynosi 1500.

Limit zlecenia kupna jest niższy od ostatniego kursu rozliczeniowego, dlatego biuro maklerskie pobierze z rachunku klienta kwotę depozytu wyliczoną w stosunku do ostatniego kursu rozliczeniowego. Jeśli klient złożyłby zlecenie z limitem wyższym od ostatniego kursu rozliczeniowego, wtedy biuro maklerskie wyliczyłoby wstępny depozyt w stosunku do limitu zlecenia.

Wstępny DZ = 1 x 1500 x 10 zł x 10,9% = 1635 zł

Założenie inwestora sprawdziło się i w trakcie sesji sprzedaje kupiony wcześniej kontrakt po kursie 1535 realizując zysk. Biuro maklerskie nie pobiera wstępnego depozytu zabezpieczającego, ponieważ jest to zamknięcie pozycji. Inwestor w tym dniu nie zawiera więcej transakcji, a więc nie pozostawia żadnych otwartych pozycji do następnej sesji. Wstępny depozyt zabezpieczający pobrany przy otwieraniu pozycji jest zwracany inwestorowi po rozliczeniu sesji.

W wyniku bieżących rozrachunków rynkowych KDPW przelewa na rachunek inwestora kwotę rozliczenia wynikającą z różnicy kursów zamknięcia i otwarcia pozycji w trakcie sesji, stanowiącą zysk inwestora:

Zysk = (1 x 1535 x 10 zł) - (1 x 1490 x 10 zł) = 450 zł

Na koniec dnia saldo na rachunku będzie wynosiło:

Saldo na koniec dnia = saldo początkowe + kwota rozliczenia - zapłacona prowizja

saldo = 10 000 zł + 450 zł - 2 x 20 zł ="10" 410 zł

Uwaga: Prowizja maklerska pobierana jest w momencie przyjmowania zlecenia.

Środa

Inwestor spodziewa się spadków w ciągu najbliższych kilku sesji. Postanawia zająć krótkie pozycje w kontraktach czerwcowych na WIG20 i pozostawić otwarte pozycje do następnego dnia. Kurs rozliczeniowy z poprzedniej sesji dla tej serii ustalił się na 1540. Inwestor sprzedaje 6 kontraktów po cenie 1530.

Biuro maklerskie pobierze z jego rachunku kwotę depozytu:

Wstępny DZ = 6 x 1540 x 10 zł x 10,9% = 10 071,60 zł

Kurs zamknięcia który jest jednocześnie kursem rozliczeniowym ustalił się na 1590 zł. W wyniku bieżących rozrachunków rynkowych KDPW pobierze z rachunku inwestora kwotę rozliczenia wynikającą z różnicy kursów otwarcia pozycji i kursu rozliczeniowego ustalonego na koniec sesji stanowiącą stratę inwestora:

Strata = (6 x 1530 x 10 zł) - (6 x 1590 x 10 zł) = - 3600 zł

Właściwy depozyt zabezpieczający dla otwartych pozycji inwestora jest wyliczany w stosunku do kursu rozliczeniowego i wyniesie:

Właściwy DZ = 6 x 1590 x 10 zł x 7,8% = 7 441,20 zł

Na koniec dnia saldo na rachunku będzie wynosiło:

Saldo na koniec dnia = saldo na koniec wtorku + kwota rozliczenia - zapłacona prowizja

saldo = 10 410 zł - 3600 - 6 x 20 = 6 690 zł

Kwota 6 690 zł jest zablokowana na rachunku inwestora i stanowi depozyt zabezpieczający otwartych pozycji. Jednak kwota ta jest niższa od wymaganego właściwego depozytu zabezpieczającego. Inwestor musi dopłacić przynajmniej do wysokości 140% wymaganego właściwego DZ. W DM BOS SA klient ma obowiązek dopłacić środki następnego dnia sesyjnego do godziny 12:00, lub może zamknąć część lub całość pozycji, tak aby depozyt zabezpieczający wynosił przynajmniej 140% właściwego DZ.

140% właściwego DZ = 140% x 7441,20 zł = 10 417,68 zł

Czwartek

Inwestor wpłaca na rachunek praw pochodnych przed rozpoczęciem sesji 5 000 zł. W przeciwnym wypadku biuro maklerskie miałoby obowiązek zamknąć pozycje inwestora.

Suma środków inwestora po wpłacie wynosi 6 690 + 5 000 = 11 690 zł

Z tej kwoty 10 417,68 zł stanowi 140% właściwego DZ i jest zablokowane, natomiast pozostałe 1272,32 zł jest dostępne dla klienta.

W tym dniu ceny kontraktów spadły. Inwestor zamyka połowę swoich pozycji. Zawiera transakcję kupna 3 kontraktów czerwcowych na WIG20 po kursie 1505. Ponieważ jest to transakcja zamykająca makler nie pobiera wstępnego depozytu zabezpieczającego.

W trakcie sesji, kurs serii wrześniowej obniżył się bardziej niż serii czerwcowej, a więc różnica kursów pomiędzy seriami zmalała, inwestor postanowił zająć pozycję skorelowaną. Strategia ta zmniejsza ryzyko pozostawania z otwartymi pozycjami i inwestor liczy, że różnica pomiędzy seriami powróci do poprzedniej wartości.

Inwestor kupuje 3 kontrakty serii wrześniowej na WIG20 po kursie 1525. Ponieważ jest to otwarcie pozycji skorelowanej makler, nie pobiera wstępnego depozytu zabezpieczającego.

Kursy rozliczeniowe w tym dniu wyniosły: 1500 dla serii czerwcowej i 1535 dla serii wrześniowej.

Bieżące rozrachunki rynkowe dla pozycji inwestora będą następujące:

Zysk z pozostawionych 3 otwartych pozycji w serii czerwcowej zostanie obliczony jako różnica kursów rozliczeniowych z sesji poprzedniej i sesji bieżącej:

Zysk 1 = (3 x 1590 x 10 zł) - (3 x 1500 x 10 zł) = 2 700 zł

Zysk wynikający z zamknięcia 3 kontraktów serii czerwcowej po kursie 1505, zostanie obliczony w stosunku do kursu rozliczeniowego z poprzedniej sesji:

Zysk 2 = (3 x 1590 x 10 zł) - (3 x 1505 x 10 zł) = 2 550 zł

Zysk wynikający z otwarcia 3 pozycji w serii wrześniowej po kursie 1525, zostanie obliczony w stosunku do kursu rozliczeniowego z sesji bieżącej:

Zysk 3 = (3 x 1535 x 10 zł) - 3 x 1525 x 10 zł = 300 zł

Łączna suma rozliczeń dla całego rachunku inwestora wyniesie:

Kwota rozliczenia = Zysk 1 + Zysk 2 + Zysk 3 = 5 550 zł

Depozyt zabezpieczający od pozycji skorelowanych wymagany przez biuro maklerskie zostanie obliczony jako różnica depozytu zabezpieczającego od pozycji bezwzględnie większej i depozytu od pozycji bezwzględnie mniejszej, pomnożonego przez współczynnik korelacji. Współczynnik korelacji jest określany przez Dyrektora DM BOŚ SA i wynosi 1.

3 pozycje krótkie w serii czerwcowej

3 pozycje długie w serii wrześniowej

DZ dla pozycji skorelowanej = (3 x 1535 x 10 zł - 1 x 3 x 1500 x 10 zł) x 10,9 % = 114,45 zł

Saldo na koniec dnia = saldo po wpłacie + kwota rozliczenia - zapłacona prowizja

saldo = 11 690 zł + 5 550 zł - 6 x 20 = 17 120 zł

Z tej kwoty 114,45 zł stanowi depozyt zabezpieczający dla pozycji skorelowanych.

Piątek

W tym dniu wygasa seria czerwcowa. Inwestor postanawia pozostawić 3 krótkie pozycje w serii czerwcowej do wygaśnięcia oraz zamyka 3 długie pozycje w serii wrześniowej na koniec sesji po kursie zamknięcia.

Kurs rozliczeniowy (zamknięcia) dla serii wrześniowej ustalił się na 1530.

Ostateczny kurs rozliczeniowy dla serii czerwcowej wyniósł 1485. Jest to średnia arytmetyczna ze wszystkich wartości indeksu WIG20 w czasie ostatniej godziny notowań ciągłych, oraz wartości tego indeksu ustalonej na zamknięcie sesji giełdowej

Bieżące rozrachunki rynkowe dla pozycji inwestora będą następujące:

Strata dla transakcji sprzedaży 3 kontraktów serii wrześniowej wynikająca z różnicy kursu transakcji i kursu rozliczeniowego z poprzedniej sesji:

Strata = 3 x 1530 x 10 zł - 3 x 1535 x 10 zł = -150 zł

Zysk z rozliczenia 3 krótkich pozycji czerwcowych wynikający z różnicy kursu rozliczeniowego z poprzedniej sesji i ostatecznego kursu rozliczeniowego.

Zysk = 3 x 1500 x 10 zł - 3 x 1485 x 10 zł = 450 zł

Kwota rozliczenia = Zysk + Strata = 450 - 150= 300 zł

Na koniec dnia klient nie posiada żadnych otwartych pozycji i depozyt zabezpieczający od pozycji skorelowanych jest zwracany klientowi.

Saldo na koniec dnia = saldo na koniec czwartku + kwota rozliczenia - prowizja

saldo = 17 120 + 300 zł - 6 x 20 = 17 300 zł

Zasady obrotu kontraktami terminowymi na indeksy

Obrót kontraktami terminowymi odbywa się w systemie notowań ciągłych. Otwarcie notowań następuje o godzinie 8.30 i trwa do 16.10. Od godziny 16.10 do 16.20 przyjmowane są zlecenia na zamknięcie notowań. Kurs ustalony na zamknięciu jest kursem rozliczeniowym.

Jednostką notowania jest jeden kontrakt terminowy.

Ograniczenie wahań kursów wynosi 10% od ostatniego kursu odniesienia. W sytuacji braku równowagi na rynku, przewodniczący sesji może zmienić ograniczenie wahań kursów, przy czym zmiana przekraczająca 15% od kursu odniesienia, może być dokonana pod warunkiem uzyskania zgody KDPW.

Kursem odniesienia jest dzienny kurs rozliczeniowy z poprzedniej sesji. W pierwszym dniu notowania kursem odniesienia jest kurs określony ze wzoru:

gdzie:
F - kurs odniesienia,
I - ostatnia wartość indeksu będącego instrumentem bazowym z ostatniej sesji poprzedzającej sesję, na którą wyznaczany jest kurs odniesienia,
r - średnia ważona stopa rentowności 13 - tygodniowych bonów skarbowych z ostatniego przetargu, który odbył się przed dniem w którym określany jest kurs odniesienia,
n - ilość dni od dnia ostatniej sesji poprzedzającej sesję, na którą wyznaczany jest kurs odniesienia do dnia wygaśnięcia kontraktu.

Na rynek kontraktów terminowych przyjmowane są wszystkie rodzaje zleceń dostępne na GPW w Warszawie.

Włodzimierz Nowak

Informacje zawarte w materiale informacyjnym mogą ulec zmianie.

---